決算の進捗率が低くても大丈夫？通期予想に必要な残りの利益を計算

第2四半期の営業利益進捗率が40％。半年たったのに50％に届いていないと、通期予想の未達を心配するかもしれません。判断の出発点は、残り半年に必要な利益を金額で出すことです。前年の下半期に同じくらい稼げていたのか、今年は条件がどう変わったのかまで確認します。

最初に使う2つの式

進捗率＝累計実績÷最新の通期会社予想×100。残りに必要な利益＝最新の通期会社予想－累計実績。いずれも同じ利益項目と同じ連結範囲で計算します。

とも

進捗率が40％と分かったら、残り60％を金額に直してみましょう。前年の残り期間と比べやすくなります。

どの数字を決算短信から拾う？

企業のIR資料室で決算短信を開きます。表紙で対象期間と連結・単体の区分を確かめ、累計実績と通期の連結業績予想から同じ利益項目を転記します。営業利益の実績を使うなら、分母も営業利益の予想です。税引前利益や親会社株主に帰属する純利益は別の行に記録します。

資料の形式を確認する例として、日本取引所グループは各年度の決算短信や補足資料を公開しています。対象企業の資料では、同日の予想修正や後日の訂正も確認してください。日本取引所グループの決算情報

単位と期間をそろえる

表の単位が百万円なら、10,000百万円は100億円です。第3四半期累計は期首から9か月の数字です。7〜9月などの3か月分の利益と混ぜないようにします。

架空の2社は、通期営業利益予想100億円に対して上半期実績40億円です。どちらも進捗率40％で、下半期には60億円が必要です。前年の下半期の営業利益を比べると、達成に必要な条件の違いが見えます。

A社は前年下半期より5億円少なくても計算上は通期予想に届きます。B社は前年より15億円多く必要です。A社にも大型案件の反動やコスト増があり得ます。B社も新設備の稼働や受注の売上計上によって利益が増える可能性があります。表の役割は、次に確認すべき理由を明確にすることです。

とも

同じ40％でも、前年下半期に65億円稼いだ会社と45億円だった会社では、調べたいことが変わります。

年末商戦、工事の検収時期、学校や自治体の予算執行などで利益が特定の四半期に偏る事業があります。会社の説明に加えて、可能なら過去3期程度の上半期と下半期を並べます。通期実績から上半期実績を引けば、その年度の下半期実績を計算できます。

前年だけが大型案件で好調だった場合、その年を平年と考えると必要利益のハードルを過小評価します。反対に前年が工場停止などで弱かった場合、必要増益率は大きく見えます。平年の範囲を考えるために、各年の特殊要因を短く記録しましょう。決算期や連結範囲が変わった期は比較条件も書き添えます。

通期売上予想500億円、上半期売上230億円、残り必要な営業利益60億円なら、下半期の必要売上は270億円です。両方の通期予想を満たすには、下半期営業利益率が60÷270＝約22.2％になります。前年下半期が18％だった会社なら、売上の伸びに加えて採算改善が必要かを調べます。

たとえば下半期売上が250億円にとどまると仮定すると、同じ60億円を稼ぐには24％の利益率が必要です。増収と利益率の改善を両方強く仮定しているなら、それぞれを支える資料を確認します。この計算の目的は予想を当てることより、予想が成立する条件を見えるようにすることです。

とも

利益の不足額だけでは手掛かりが少ないときは、必要な利益率を出して、過去に出せた水準かを確かめましょう。

累計利益40億円で、会社予想が100億円から80億円へ下方修正された場合、進捗率は40％から50％へ上がります。実績は同じです。進捗率だけを前年や前回と比べると、下方修正を改善と読み違えることがあります。旧予想、新予想、修正理由を並べると原因を特定しやすくなります。

通期予想が赤字・ゼロ・未定の場合

ゼロや未定を分母にした進捗率は出せません。赤字予想や、黒字・赤字が途中で入れ替わる場合も百分率の解釈が難しくなります。累計損益、残りに必要な損益額、手元資金を優先して確認します。

通期営業損失10億円、上半期営業損失15億円の架空例では、下半期に営業利益5億円が必要です。赤字同士の比率を進捗率として強調するより、黒字化に必要な条件を見た方が具体的です。会社予想がレンジの場合も、下限と上限で必要額を別々に計算します。

第3四半期までの進捗が高い場合も、残りの費用がいつ計上されるかを確認してください。広告や研究開発、賞与、設備の立ち上げ費用が後半に偏ると、累計の好調さが通期まで続かないことがあります。受注残は売上や利益の確定額として扱わず、検収時期や採算の説明を読みます。

とも

前回のメモに「何が起きれば達成できるか」を残すと、次の決算で予想を据え置いた理由を検証できます。